Финансы - инвестирование - Диверсификация: он's Все о (актива) класса
Если опрос инвесторов и профессионалов в области инвестиций, чтобы определить свой идеальный инвестиционный вариант, в подавляющем большинстве, несомненно, согласитесь, что это двузначное совокупный доход всех экономических условиях, каждый год. Естественно, они также согласятся с тем, что худший сценарий-это общее снижение стоимости активов. Но, несмотря на эти знания, мало достичь идеала и многие столкнуться в худшем случае. (Для получения дополнительной информации, прочтите пять вещей, которые нужно знать о распределении активов. )
Учебник: Управление рисками и диверсификация
Причины этого разнообразны: неправильное распределение активов, псевдо-диверсификация, скрытые корреляции, дисбаланс весов, так и базовых девальвации. Решение, однако, может быть проще, чем вы ожидаете. В этой статье мы покажем, как добиться диверсификации за счет выбора класса активов, а не стоковой комплектации и времени рынка. (На фоне чтения на распределение активов, проверить стратегии распределения активов. )
Важность актива класса AllocationMost инвесторов, в том числе инвестиционных профессионалов и лидеров отрасли, не бьют индекс классе активов, в которые они инвестируют, по данным двух исследований Бринсон, Beebower и соавт тему "факторы, определяющие Производительность портфолио" (1986) и "детерминанты портфолио представление II: обновление" (1991). Этот вывод подкрепляется также в третьем исследовании Ибботсон и Каплан право "делает политику распределения активов объясняют 40%, 90% или 100% исполнения?" (2000). Напрашивается вопрос, если у. С. фонд роста акций не всегда сравняться или превзойти рост индекса Рассела 3000, какое значение имеет инвестиционный менеджмент добавлен в обоснование своих гонораров? Возможно, просто покупая индекс будет более выгодным. (Чтобы узнать больше о активного управления, которая дает пассивный возвращается, проверить, осторожно, шито Индекс. )
Кроме того, исследования показывают высокую корреляцию между возвращает инвесторам достижения и базовой производительности активов; например, у. С. фонд облигаций или портфель, как правило, выполняют как Леман совокупный Индекс Облигаций, увеличение и уменьшение в тандеме. Это показывает, что возвращения можно ожидать, чтобы имитировать их класса активов, выбор класса активов является гораздо более важен, чем выбор времени рынка и индивидуальный подбор актива. Бринсон и Beebower пришел к выводу, что выбор времени рынка и индивидуальный подбор активов составляла лишь 6% различий в прибыли, стратегии или класс активов составление баланса.
Рисунок 1: разбивка факторы, оказавшие влияние на изменение доходности портфеля
Широкая диверсификация между несколькими инвесторами ClassesMany активов на самом деле не понимают эффективной диверсификации, зачастую полагая, что они полностью диверсифицированный после внесения их в большие крышки, средние или малые прописные, энергетических, финансовых, медицинских или технологии, запасы, или даже инвестировать в развивающиеся рынки. В действительности, однако, они лишь вкладываются в нескольких секторах акций класс активов и склонны к взлету и падению с этого рынка.
Если мы посмотрим на индексы стиле Морнингстар или их индексов сектора, мы увидим, что, несмотря на разные доходы, они, как правило, отслеживать вместе. Однако, при сравнении показателей в группе или индивидуально на товарные индексы, мы не склонны видеть в этом одновременного направления движения. Поэтому, только когда позиции в нескольких некоррелированных классов активов в портфеле по-настоящему диверсифицированный и лучше сможет справиться с волатильностью на рынке как высокоэффективные классы активов могут сбалансировать при выполнении классов. Скрытые CorrelationAn эффективно диверсифицированного инвестора остается бдительным и зорким, потому что корреляция между классами могут меняться с течением времени. Международных рынках-основной инструмент для диверсификации, однако, наблюдается заметное увеличение корреляции между глобальным рынкам капитала. Это легко заметить среди европейских рынков после образования Европейского Союза. Кроме того, развивающиеся рынки становятся все более тесно коррелируют с U. С. и U. К. рынки. Возможно, еще более тревожным является увеличение того, что было первоначально невидимая связь между фиксированным доходом и рынок ценных бумаг, традиционно основой диверсификации активов.
Возможно, что растущая взаимосвязь между инвестиционным банкингом и структурированное финансирование может быть причиной для этого, но на более широком уровне, рост индустрии хедж-фондов может также быть прямой причиной повышенной корреляции между фиксированным доходом и акции, а также другие более мелкие классы активов. Например, когда большой, глобальный мульти-стратегии хедж-фондов несет убытки в один класс активов, маржи может заставить его продать свои активы по всем направлениям, универсально влияет на все другие классы, в которые он вложил. (Для связанного чтения, проверьте неудачи хедж-Фонд осветить рычаги ловушек и структурированные розничные продукты слишком хорошо, чтобы быть правдой?)
RealignmentIdeal распределения активов не является статическим. Как различные рынки развиваются, их разной производительности приводит к дисбалансу класс активов, поэтому для мониторинга и перераспределения необходимо. Инвесторы могут найти его проще отказаться от неэффективных активов, перемещение инвестиций в классы активов, генерирующих более высокую прибыль, но они должны следить за риски перевес в любой класс активов, который можно часто усугубляются стиле дрифт. (Чтобы узнать больше о дрифте, см. не паникуйте, Если Ваш взаимный Фонд Дрейфует. )
Продолжительный бычий рынок может привести к перевес в класс активов, которые могут подлежать коррекции. Инвесторы должны скорректировать их распределения активов на обоих концах шкалы производительности.
Относительной доходности ValueAsset может ввести в заблуждение, даже для опытных инвесторов. Они наилучшим образом интерпретируются по отношению к производительности класса активов, риски, связанные с этим классом и основной валюты. Никто не может рассчитывать на получение аналогичного дохода от акции технологических компаний и государственные облигации, но необходимо определить, как каждый вписывается в общий инвестиционный холдинг. Эффективной диверсификации включают классы активов различных профилей риска в различных валютах. Небольшой прирост на рынке с валютой, которая возрастает по отношению к свой валютный портфель может превзойти большой выигрыш в отступающих валюты - и, кроме того, большие успехи могут стать потери при конвертации обратно в укрепление валюты. Для оценочных целей, инвестор должен проанализировать различные классы активов в связи с их "валюта" и нейтральный показатель. (За подробное описание этого эффекта, проверить воздействие валютной конвертации. )
Швейцарский франк, который был одним из более стабильных валют с 1940-х годов с относительно низкой инфляции, может быть одним мерилом к другим валютам. На 2007 год, индекс S&ампер;P 500 вырос примерно на 3. 53%. Однако, учитывая девальвацию американского доллара против большинства валют, в том же году, инвесторы будут эффективно чистый убыток. Иными словами, инвестор, который решил продать свою или всего ее портфеля на конец 2007 года будет получать больше U. С. долларов меньше, чем год назад, но инвестор может покупать меньше тех долларов, чем годом ранее по отношению к другим иностранным валютам. Когда национальная валюта девальвирует, инвесторы часто игнорируют устойчивое снижение покупательной способности их инвестиций, который похож на проведение инвестиций, доходность меньше инфляции.
Слишком часто ConclusionAll, частные инвесторы увязнуть в стоковой комплектации и трейдинг - деятельность, которая не только много времени, но может быть подавляющим. Это может быть более выгоден и значительно менее ресурсоемкой - взглянуть шире и сконцентрироваться на классы активов. С этой точки зрения макро, индивидуальные инвестиционные решения инвестора упрощены, и они могут даже быть более выгодным.